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﹝品涵，小豔﹞
「要在幸福國度買房，平均不吃不喝40年。」
「政府官員表示，不會讓房價大跌，若造成經濟崩盤太過危險。」159Please respect copyright.ＰＥＮＡＮＡYZGgmwkgEz
「幸福國度房地產稅賦低，專家表示：合理，追求私有財產是經濟發展核心。」
「幸福國度多年公告地價、現值與市價皆不盡相同，有所落差。」
「過去二十年來房價大漲四倍。」
「央行低息政策持續，鼓勵投資。」
「幸福國度GDP不動產占比持續增高。」
……
現在妳搜尋完消息，再讓阿衿根據這些尋找狼心蓮座已經變成習慣動作，甚至看完後順手轉發也是。這次妳照慣例進行：
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蓮座：我們上次提到在產業與投資環境之外，還有別的因素導致走向萬劫不復。
狼心：那你覺得會是什麼？
蓮座：我想這可能與資金流向有關。
狼心：的確，幸福錢淹腳目，實業投資卻不如預期，意味著有別的東西吸走了資金。
蓮座：到國外投資是一種可能。
狼心：是，資金外移除了會帶來幣值變化外，也會減弱對國內的投資。不過資金外移在其他國家也是常見現象，同時幸福國度的超額儲蓄仍然驚人，只要有一部分用於國內投資，對產業都會有不少幫助。這也牽涉到國內缺少投資標的的問題。而當然，幸福國度的資金外移並不單純：同文同種的相鄰大國讓資金外移變得極其容易，尤其更助長了後續我們將提及的某種概念，但是這可以留待後面再提。
蓮座：有些意思，或許僅憑資金外移要帶來毀滅性災難並不完全足夠，似乎還需要有其他因素加成。
狼心：你何不猜猜是哪類因素？
蓮座：嗯，根據我看過的資料來說，我猜，房地產。
狼心：是。
蓮座：資金流入房地產的炒作，大多都成為金融遊戲。實業上除了營建業可能受惠外，其他產業受此帶動極低。是以即使幸福國度有充分資金，甚至一部分沒進入儲蓄而投入投資，但如果這些投資都集中在房地產，甚且不是營建業本身而是炒作價格，那就只會是資本利得與金融遊戲，難以促進實業發展。
狼心：但你尚未提到那個點，資金大量投入房地產炒作，未必是舉世必然的情況。幸福國度會如此，仍不脫我們先前提及的概念。
蓮座：環境與熱力學，以及代價。
狼心：是，極低的持有與資產增值等相關稅務，以及徵稅依據的標準遠低於市價，搭配各種法規放水，讓房地產交易與持有所需要的代價極低。同時，中央銀行原本為了鼓勵投資而採行的低息與放款，卻在投資房地產所需代價遠低於投資實業的情況下，反使大量資金湧入房地產而非實業。而大量的資金湧入，投機客炒作心態，和房地產作為類似民生必需品的性質，確保了以民眾為基底的族群終將接手。如此使房地產成為幾乎只漲難跌且持有消耗極低的資產選擇，就代價觀點來看，是風險極低報酬卻豐的選項。
蓮座：這樣風險極低，明顯簡單的選擇又促使更多資金投入房地產，炒作更加盛行。一個不斷自我加強的循環因此成形。
狼心：是。至於資金湧入房地產的後果，我想你也略知一二。
蓮座：除了實業投資受到排擠外，高房價對民生影響極大。房地產作為類民生必需品，其高價會由一般人民承擔代價。多數欲買房的民眾只得投入更多時間於工作，並產生更多社會外部成本。少子化、教養與照護問題、公眾與政治參與等皆會因此惡化。
狼心：另外，高房價低薪的環境裡，民眾消費為此支絀，即使暫時有餘也得因應高房價轉為存款。同樣，藉由外銷所產生的獲利，本應部分回轉內需市場，並在其內不斷滾動轉化為各種民生商品和服務的附加價值。普羅大眾一大部分的收入即來自外銷市場的獲利回滾國內。然而在房地產作為類民生必需品且價格高昂的情況下，會吸收多數外銷獲利，並部分流入不事生產的炒作中。內需動能因此減低，相關產業發展受限，以及進一步限制由內需開始練功的成功可能性。
蓮座：產業發展受限，薪資不易提升，低薪影響消費，內需產業再弱；以及投資標的受影響，資金無處可去，是以再投房地產，排擠實業發展。這是兩組惡性循環。但如此明顯的惡難，政府卻未對此改變方向。
狼心：撐高GDP，打房對既得利益者的損失，與官員本身及裙帶也炒作房地產。從政者的利益部分建築於房地產上，道德呼籲無用矣。而這裡還不只房地產部分的影響而已，持有成本過低，與市價過高，還有另外一個影響。
蓮座：是什麼？
狼心：房租。房東無所壓力，經商者卻難以支撐自買房產，房東拿翹，遂任意漲租。幸福國度多少商家的發展機會，都栽在這一步。
蓮座：這仍是殺雞取卵的廉價行為，以及保護既得利益者，打擊真正想做事的人。
狼心：所以你開始掌握到浮現的通則了。我們談論至今，政府和資方的動作大抵不脫這個方向：保護賺簡單錢與既得利益者，打擊真正想做事的人。
蓮座：這就是一切發展停滯，最簡略的摘要。
狼心：是。
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